Tofauti Muhimu – Gharama ya Usawa dhidi ya Gharama ya Deni
Gharama ya usawa na gharama ya deni ni sehemu kuu mbili za gharama ya mtaji (Gharama ya fursa ya kufanya uwekezaji). Kampuni zinaweza kupata mtaji kwa njia ya usawa au deni, ambapo wengi wanapenda mchanganyiko wa zote mbili. Ikiwa biashara inafadhiliwa kikamilifu na usawa, gharama ya mtaji ni kiwango cha mapato ambacho kinapaswa kutolewa kwa uwekezaji wa wanahisa. Hii inajulikana kama gharama ya usawa. Kwa kuwa kawaida kuna sehemu ya mtaji inayofadhiliwa na deni pia, gharama ya deni inapaswa kutolewa kwa wenye deni. Kwa hivyo, tofauti kuu kati ya gharama ya usawa na gharama ya deni ni kwamba gharama ya usawa hutolewa kwa wanahisa wakati gharama ya deni hutolewa kwa wenye deni.
Gharama ya Usawa ni Gani
Gharama ya Usawa ni kiwango kinachohitajika cha kurudi kwa wanahisa. Gharama ya usawa inaweza kuhesabiwa kwa kutumia mifano tofauti; mojawapo ya inayotumika sana ikiwa ni Mfano wa Kuweka Bei ya Mali ya Mtaji (CAPM). Muundo huu huchunguza uhusiano kati ya hatari ya kimfumo na mapato yanayotarajiwa ya mali, hasa hisa. Gharama ya Usawa inaweza kuhesabiwa kwa kutumia CAPM kama ifuatavyo.
ra=rf+ βa (rm– rf)
Kiwango kisicho na Hatari=(rf)
Kiwango kisicho na hatari ni kiwango cha nadharia cha kurudi kwa uwekezaji usio na hatari. Hata hivyo kiutendaji hakuna uwekezaji huo ambapo hakuna hatari kabisa. Kiwango cha bili ya Hazina ya serikali kwa kawaida hutumiwa kama makadirio ya kiwango kisicho na hatari kwa sababu ya uwezekano wake mdogo wa chaguo-msingi.
Beta ya Usalama=(βa)
Hii hupima ni kiasi gani bei ya hisa ya kampuni huathiri soko kwa ujumla. Beta ya moja, kwa mfano, inaonyesha kuwa kampuni inaenda sambamba na soko. Ikiwa beta ni zaidi ya moja, sehemu hiyo inatia chumvi mienendo ya soko; chini ya moja inamaanisha kuwa hisa ni thabiti zaidi.
Equity Market Risk Premium=(rm – rf)
Hii ndiyo faida ambayo wawekezaji wanatarajia kulipwa kwa kuwekeza zaidi ya kiwango kisicho na hatari. Kwa hivyo, hii ndio tofauti kati ya faida ya soko na kiwango kisicho na hatari.
Mf. ABC Ltd. inataka kuchangisha $1.5 milioni na kuamua kuongeza kiasi hiki kutoka kwa usawa. Kiwango kisicho na hatari=4%, β=1.1 na Kiwango cha Soko ni 6%.
Gharama ya Usawa=4% + 1.16%=10.6%
Mtaji wa usawa hauhitaji kulipa riba; kwa hivyo, pesa zinaweza kutumika kwa mafanikio katika biashara bila gharama yoyote ya ziada. Hata hivyo, wanahisa wa hisa kwa ujumla wanatarajia kiwango cha juu cha faida; kwa hivyo, gharama ya usawa ni kubwa kuliko gharama ya deni.
Gharama ya Deni ni Gani
Gharama ya deni ni riba ambayo kampuni hulipa kwa mikopo yake. Gharama ya deni inakatwa kodi; kwa hivyo, hii huonyeshwa kama kiwango cha baada ya ushuru. Gharama ya deni imehesabiwa kama ilivyo hapo chini.
Gharama ya Deni=r (D)(1 – t)
Kiwango cha kabla ya kodi=r (D)
Hiki ndicho kiwango cha awali ambacho deni hutolewa; kwa hivyo, hii ndiyo gharama ya kabla ya kodi ya deni.
Marekebisho ya Kodi=(1 – t)
Kiwango ambacho ushuru unastahili kukatwa na 1 ili kufikia kiwango cha baada ya kodi.
Mf. XYZ Ltd inatoa dhamana ya $ 50, 000 kwa kiwango cha 5%. Kodi ya kampuni ni 30%
Gharama ya Deni=5% (1 – 30%)=3.5%
Hifadhi ya kodi inaweza kulipwa kwa deni huku usawa ukilipwa kodi. Viwango vya riba vinavyolipwa kwa deni kwa ujumla ni vya chini ikilinganishwa na mapato yanayotarajiwa na wanahisa.
Kielelezo 1: Riba inalipwa kwa deni
Wastani wa Gharama ya Mtaji Iliyopimwa (WACC)
WACC hukokotoa wastani wa gharama ya mtaji kwa kuzingatia uzito wa vipengele vya usawa na deni. Hiki ndicho kiwango cha chini kinachopaswa kufikiwa ili kuunda thamani ya wanahisa. Kwa kuwa makampuni mengi yanajumuisha usawa na deni katika miundo yao ya kifedha, wanapaswa kuzingatia katika kubainisha kiwango cha mapato ambacho kinafaa kutolewa kwa wenye mtaji.
Muundo wa deni na usawa pia ni muhimu kwa kampuni na unapaswa kuwa katika kiwango kinachokubalika kila wakati. Hakuna uainishaji wa uwiano bora wa deni kiasi gani na ni kiasi gani cha usawa ambacho kampuni inapaswa kuwa nayo. Katika tasnia fulani, haswa zinazohitaji mtaji, sehemu kubwa ya deni inachukuliwa kuwa ya kawaida. Viwango viwili vifuatavyo vinaweza kukokotwa ili kupata mchanganyiko wa deni na usawa katika mtaji.
Uwiano wa Deni=Jumla ya deni / Jumla ya mali 100
Deni kwa Uwiano wa Usawa=Jumla ya deni/Jumla ya usawa 100
Kuna tofauti gani kati ya Gharama ya Usawa na Gharama ya Deni?
Gharama ya Usawa dhidi ya Gharama ya Deni |
|
| Gharama ya Usawa ni kiwango cha mapato kinachotarajiwa na wanahisa kwa uwekezaji wao. | Gharama ya Deni ni kiwango cha mapato kinachotarajiwa na wenye dhamana kwa uwekezaji wao. |
| Kodi | |
| Gharama ya Usawa hailipi riba, kwa hivyo haitozwi kodi. | Uokoaji wa kodi unapatikana kwa Gharama ya Deni kutokana na malipo ya riba. |
| Hesabu | |
| Gharama ya Usawa imehesabiwa kama rf + βa (rm– r f). | Gharama ya Deni inakokotolewa r (D)(1 – t). |
Muhtasari – Gharama ya Deni dhidi ya Gharama ya Usawa
Tofauti ya kanuni kati ya gharama ya usawa na gharama ya deni inaweza kuhusishwa na ambaye marejesho yanapaswa kulipwa. Ikiwa ni kwa wanahisa, basi gharama ya usawa inapaswa kuzingatiwa na ikiwa ni kwa wamiliki wa deni, basi gharama ya deni inapaswa kuhesabiwa. Ingawa akiba ya kodi inapatikana kwenye deni, sehemu kubwa ya deni katika muundo mkuu haichukuliwi kama ishara nzuri.
